Investing.com – Bank of America (BAC), Temmuz ayı istihdam verilerinin beklentilerin altında gelmesine ve önceki aylara yönelik önemli aşağı yönlü revizyonlara rağmen, ABD Merkez Bankasının (Fed) Eylül ayında faiz indireceği beklentisine katılmıyor. Banka, politika faizinin 2025 boyunca %4,25–%4,50 aralığında sabit kalacağını öngörüyor. BofA, piyasada giderek güçlenen faiz indirimi beklentilerinin, ekonomik gerçekliğin yanlış yorumlanmasından kaynaklanabileceğine dikkat çekti.
Piyasa beklentileri, son zayıf istihdam verileriyle birlikte hızla değişti. CME FedWatch Tool verilerine göre yatırımcılar, 16-17 Eylül tarihlerinde yapılacak Fed toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığını %90’ın üzerinde fiyatlamaya başladı. Ancak BofA’nın baş ekonomisti Aditya Bhave liderliğindeki analist ekibi, bu değerlendirmeye temkinli yaklaşıyor ve Fed’in faiz politikasında değişikliğe gitmesini beklemiyor.
İş gücü zayıflıyor ama Fed sabırlı kalabilir
BofA, iş gücü piyasasının yavaşladığını kabul etse de bu durumun faiz indirimi için yeterli olmadığını savunuyor. Analistler, ancak ciddi bir iş gücü bozulması durumunda Fed’in faiz indirimi gündeme getireceğini ve bunun da “kötü türden indirim” kapsamında değerlendirilmesi gerektiğini ifade ediyor. Yani, yalnızca ekonomik zayıflığın derinleştiği bir senaryo faiz indirimini meşrulaştırabilir.
Banka ayrıca piyasaların, mevcut verileri durgunluk (resesyon) yerine stagflasyon şeklinde yorumlama riski taşıdığına dikkat çekiyor. Nisan ayından bu yana ABD’de 802 bin kişilik yabancı doğumlu iş gücünde azalma görüldü. Bu durum, iş gücü arzının esnekliğini sınırlıyor. Ancak buna karşılık ücret artışları devam ederken, toplam iş gücü gelirindeki güçlü seyir sürüyor. Ayrıca işsizlik oranı ve açık iş pozisyonlarındaki temel göstergelerde gözle görülür bir bozulma yaşanmış değil.
Enflasyon hedefin üstünde: İndirim için erken
BofA, enflasyonun hâlâ Fed’in %2’lik hedefinin hayli üzerinde seyrettiğine ve bu durumun para politikası açısından kritik öneme sahip olduğuna dikkat çekiyor. Bankaya göre, bu koşullar altında yapılacak herhangi bir faiz indirimi ekonomik verilerle uyumsuz ve zamansız olur. Piyasanın düşük istihdam artışını abartarak geniş çaplı bir gevşeme döngüsü fiyatlaması, yanlış sonuçlara yol açabilir.
Banka ayrıca, Fed Başkanı Jerome Powell’ın da zayıf istihdam artışı karşısında sabırlı hareket etmeye devam edeceğini öngörüyor. Powell’ın önceliğinde halen enflasyonu kontrol altında tutmak yer alırken, işsizlik oranı sabit kaldığı sürece istihdamdaki yavaşlamaya daha yüksek bir tolerans gösterebileceği yorumunda bulunuluyor. Bu nedenle BofA, mevcut durumda faiz indiriminin hem ekonomik gerekçeler hem de para politikası hedefleri açısından erken olduğu görüşünü koruyor.
