Investing.com – Amerikalı yatırım bankası Morgan Stanley (MS), Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının (TCMB) faiz indirimi patikasına Temmuz ayında girmesini beklemeye devam ediyor. Banka, 19 Haziran’daki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizinde doğrudan bir indirim öngörmese de, likidite koşulları ve fonlama maliyetlerindeki normalleşmeye işaret edecek adımların atılabileceğini düşünüyor.
Son açıklamasında Morgan Stanley, Mayıs ayında açıklanan enflasyon verisinin ardından Türkiye’de enflasyonun ana eğiliminde belirgin bir iyileşme yaşandığını belirtti. Özellikle döviz kuru geçişkenliğinin sınırlı kalması ve hizmet sektöründeki fiyat ivmesinin zayıflamaya başlamasının, enflasyon görünümünü olumlu etkilediği kaydedildi. Bu faktörlerin, para politikasında gevşeme için uygun bir zemin yarattığı vurgulandı.
Fonlama maliyeti ve TLREF repo faizi etrafında dengelenebilir
Kuruma göre, TCMB’nin Haziran ayında politika faizini sabit tutması muhtemel olmakla birlikte, ortalama fonlama maliyeti ile Türk lirası Gecelik Referans Faizi (TLREF) oranının bir haftalık repo faizi etrafında dengeye çekilmesi bekleniyor. Morgan Stanley, fonlama maliyetindeki bu normalleşmenin TCMB’nin Haziran toplantısından hemen sonra başlayabileceğini, hatta bunun için toplantıya ihtiyaç duyulmayabileceğini belirtti.
Banka, Merkez Bankasının likidite koşullarında kontrollü bir gevşemeye yönelmesinin, bugünkü enflasyon verileri dikkate alındığında makul olduğunu ifade etti. Bu geçiş sürecinde, TL likiditesi bir miktar artırılarak ortalama fonlama maliyetinde düşüş sağlanabilir. Kuruma göre bu, politika faizini sabit tutarak sağlanabilecek bir geçiş adımı olabilir.
Gecelik faizde değişiklik beklenmiyor, seçici kredi gevşemeleri gündeme gelebilir
Ayrıca Morgan Stanley, mevcut asimetrik faiz koridorunun TCMB’ye iç ve dış şoklara karşı esnek bir politika uygulama imkânı verdiğini hatırlattı. Buna rağmen, gecelik borç verme faiz oranında herhangi bir değişiklik beklenmiyor. Kurum, TCMB’nin Haziran toplantısında politika faizini sabit tutarak piyasadaki beklentileri çıpalamayı tercih edebileceğini düşünüyor.
Önümüzdeki birkaç hafta içinde ekonomik baskılara daha fazla maruz kalan sektör ve firmalar için belirli kredi büyüme sınırlarında seçici gevşemeler bekleniyor. Morgan Stanley’e göre bu adımlar, geçici ve hedefli olacak şekilde hayata geçirilebilir. Sektörel olarak hassasiyetlerin artması, genel kredi politikasında sınırlı ama destekleyici adımları beraberinde getirebilir.
Temmuz’da 250 baz puanlık faiz indirimi bekleniyor
Morgan Stanley’nin baz senaryosuna göre, TCMB Temmuz ayında politika faizinde 250 baz puanlık bir indirim yaparak bir haftalık repo faizini %43,5 seviyesine çekebilir. Bu beklenti, enflasyonun düşüş eğilimini sürdürmesi ve döviz piyasasında istikrarın sağlanması koşuluyla geçerliliğini koruyor.
Banka ayrıca Aralık 2025 için %29 oranında bir yıllık TÜFE ve %36 seviyesinde politika faizi öngörüyor. Bu senaryo altında, TCMB’nin kontrollü ve kademeli bir gevşeme sürecine girmesi ve orta vadeli fiyat istikrarı hedefinden sapmaması bekleniyor. Politika iletişimi ve likidite yönetimi, yılın ikinci yarısında para politikasının temel araçları olmaya devam edecek.
