Investing.com – JP Morgan, düşen faiz oranlarına rağmen İngiltere’deki yerel bankaların tutarlı kazanç üretimi ve hisse başı kazanç (EPS) yükseltmelerinde momentum gösterdiğini, güçlü sermaye pozisyonlarının ise piyasa tarafından yeterince takdir edilmediğini belirtiyor.
İngiltere bankaları şu anda 2027 tahminleri için 7,1x F/K (Avrupa sektör ortalaması 8,6x) ve 1,1x PTNAV ile işlem görüyor. Buna rağmen JP Morgan, mevcut faiz ortamında yüksek onlu rakamlardaki maddi özkaynak getirisinin (ROTE) sürdürülebilir olduğunu öngörüyor.
Banka, Natwest’in %18,8 ROTE, Lloyds’un ise 2027 yılına kadar %17,7 ROTE elde edeceğini bekliyor ve yapısal hedge kazançlarında bir dönüm noktası yaşanacağına dair endişelerin erken olduğunu düşünüyor. JP Morgan ayrıca, yaklaşan İngiltere Bütçesinde olası vergi artışlarının büyük ölçüde fiyatlara yansıdığını, bu durumun yatırımcıların sektöre yeniden ilgi göstermesine olanak tanıyacağını belirtiyor.
Dağılım görünümü, 2025 için ortalama %8 civarında toplam getiri sağlayarak 2027’ye kadar %11’e yükselecek şekilde güçlü kalmaya devam ediyor. Üç yerel bankanın tamamı gelecek yıl hedeflerini yenileyecek ve muhtemelen getirilerin sürdürülebilirliğine ve maliyet verimliliğine odaklanacak.
JP Morgan, Avrupa bankaları içinde İngiltere’ye maruz kalmayı tercih etmeye devam ediyor ve şu anda %14 olan yüksek özkaynak maliyetinin Avrupa ortalaması olan %12’ye doğru düşmesini bekliyor. NatWest Group PLC (LON:NWG) ve Barclays PLC (LON:BARC), rehberlik yükseltmelerinin ardından Avrupa’nın En İyi Seçimleri olmaya devam ederken, Lloyds Banking Group PLC (LON:LLOY) de cazip yeniden değerleme potansiyeli sunuyor.
Banka, düzenleyici gevşemenin daha düşük özkaynak maliyeti için bir katalizör olduğunu, İngiltere hükümetinin reformlar yoluyla uluslararası rekabet gücünü artırmaya odaklandığını belirtiyor. JP Morgan, İngiltere Bankasından Aralık başında sermaye çerçevesi incelemesini ve 2026 başında ring-fencing incelemesini bekliyor.
JP Morgan, NatWest Group PLC’nin (LON:NWG) hedef fiyatını 700p’den 730p’ye yükseltirken, Barclays’in hedefini 500p’de ve Lloyds’un hedefini 100p’de tutuyor.
